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山西汾酒(600809):“行走的汾酒”注入国改新活力 文化IP建设加速全国化布局

时间:20-09-07 00:00    来源:长城证券

事项:9 月1 日,“行走的汾酒2020”新闻发布会在山西汾阳杏花村举行,全国的30 多家媒体,共120 多人参加了本次启动仪式。总观看人次近100万,再次刷新了“行走的汾酒”的关注度纪录。“行走的汾酒2020”首站选择在广州举办。

“行走的汾酒”赋予汾酒国企改革实践新的活力。2017 年汾酒正式启动国改,2019 年国改完美收官,顺利完成引入战略投资者、强化股权激励、实行聘任制、减少关联交易等一系列改革,实现营销量变与质变的转折,积聚了更大更快的发展动能和势能,迎来了实现“汾酒复兴”的历史关键时期。2020 上半年,山西汾酒(600809)实现营收69 亿元,同比增长7.8%;实现归母净利润16.05 亿元,同比增长33.05%,是少数实现双增长的白酒上市公司。在新冠疫情和“双循环”发展格局的背景下,汾酒继续举办“行走的汾酒2020”,通过文化汾酒的建设,持续优化汾酒市场结构、品牌结构、渠道结构,助力国改打开新的增长通道,赋予了汾酒国企改革实践新的使命。汾酒将以深厚的汾酒文化为引领,将“品质、文化、历史”三大核心竞争力优势,转化为消费者认知,为市场注入新动能,让汾酒处于引领行业发展的前沿。

深化华南市场,加快全国化布局。历经两年,“行走的汾酒”以文化为根基构建酒业超级IP,逐渐行遍全国。2018 年,先后到达济南、郑州、杭州、呼和浩特、上海、西安;2019 年先后走进天津、北京、三亚,为实现全国化奠定品牌认知度。“行走的汾酒2020”首站为广州,广州是新时代全面深化改革开放的新高地,也是汾酒长江以南市场突破战略的突破点。此次活动改变了过去活动时间周期短、以文化大巡展为主要内容的形式,重点突出整体活动,“走出去”和“请进来”相结合,文化传播与市场营销相结合,实现了传播、形式、效果、策划四大升级,将汾酒的品牌优势注入华南市场,深化全国化市场布局,实现汾酒复兴。

盈利预测与投资建议:预计公司20、21、22 年分别收入为143、185、250亿,增速分别为20%、30%、35%,预计20-22 年净利润分别为24.6、34.7、49.7 亿,同比26.9%、40.9%、43.3%,对应的EPS 为2.82、3.98、5.70,当前股价对应20-22 年PE 为70/50/35。维持“推荐”评级。

风险提示:品牌宣传不达预期,省外竞争激烈,经济复苏速度慢,食品安全问题。